甚鸾月流辉，凤云布彩，翠绕蓬瀛。

仙宫的帝王车驾早已远去，当年仪仗羽葆排列整齐，霓虹般的旌旗簇拥成行。
月光如鸾凤流转清辉，彩云似凤鸟铺开锦绣，翠绿林木环绕着蓬莱仙瀛般的宫禁。
舞衣单薄环佩生凉，问当年梨园旧部，几度听过沸沸扬扬的歌舞歌声。
睡梦里还见君王在芝田驾驭八匹骏马，宫禁中花漏滴响，已经到了三更时分。
千般繁华刹那间化作飞尘，当年天子御行的辇路上，劫后余灰早已被磨平。
可恨青绿草木早已烟消，红花也在露水中凋零，只剩这座秋日城池一片寂寞冷清。
国家兴亡都早已化作旧日陈迹，只有青山依旧，淡淡的夕阳照着它分外清明。
我懒得把这些兴亡感慨说给沙鸥听，只有春风吹柳，轻轻吹到了路边的旗亭。

[蕊珠仙驭]：蕊珠是道教传说中天上蕊珠宫，此处代指北宋帝王宫禁；仙驭指帝王的车驾。
[羽葆霓旌]：羽葆是用鸟羽装饰的仪仗，霓旌是像霓虹一样的彩色旌旗，都是古代帝王出行的专用仪仗。
[蓬瀛]：指蓬莱、瀛洲，传说中的海上仙山，此处用来比喻北宋皇宫如仙境一般的盛景。
[梨园]：原是唐代宫廷训练歌舞艺人的场所，后世泛指宫廷的戏曲歌舞机构。
[芝田八骏]：芝田是传说中仙人种植芝草的地方，八骏是周穆王巡游所用的八匹千里马，此处指代帝王游赏的车驾。
[花漏]：古代带花纹的铜制漏壶，是宫廷所用的计时器，用来计算更时。
[辇路]：古代帝王车驾专门行走的道路，此处指皇宫中的御路。
[劫灰]：本指佛教中劫火后的余灰，此处指战乱之后留下的残迹。
[旗亭]：古代路边供行人休息饮酒的市楼亭馆。

这首词最突出的艺术特色是今昔对比、虚实结合，将深沉的亡国之思含蓄寄寓在景物描写之中，淡笔写深哀，韵味悠长。

词的上阕全从虚处落笔，追忆北宋故宫往日的繁华：开篇写帝王仪仗的煊赫盛大，继而勾勒出皇宫如仙境般的优美氛围，再追忆当日宫廷歌舞升平的景象，将昔日盛景写得历历在目，如烟如梦。下阕一转，落到今日劫后荒凉的实景，繁华转瞬成空，宫苑残破，城池寂寞，今昔反差强烈，悲慨之情自然流出，不用刻意抒情而悲情自现。

结尾几句尤见含蓄沉郁之美："兴亡事空陈迹，只青山、淡淡夕阳明"，将巨大的历史沧桑之感融入淡远宁静的景物，没有亡国之音的激烈呼号，却把家国沦亡的隐痛写得格外深沉动人。最后"懒向沙鸥说得，柳风吹上旗亭"，将无穷感慨付与东风，看似超脱旷达，实则藏着难以言说的悲凉，余味无穷，是宋代遗民词中吊古伤今作品的上乘之作。