枕寒流、碧萦衣带，高台平与云倚。

碧绿江水如衣带萦回，高台枕着寒流，平齐得直与云霓相靠相依。
燕来莺往物换星移，如今这里谁是主人，李白当年的题咏墨迹早已磨灭难觅。
我正深陷在愁绪之中。
想要把心事说给山灵听闻，却又羞怯得难以开口提起。
往昔的太平雅乐已经一去不返。
任凭竹实被狂风摧折，桐树被阴雨减损，眼前景物早已变作一派新的绮丽。
千古江山依然存在，还认得当年到此登临的刘郎阿寄。
近些年来你的声名并未因此废替。
英雄若不能像陈后主那样死于胭脂井中，又有谁会垂念我这个故园故人的衰老憔悴。
这样的登临盛会能有几回。
就算凤凰飞去古台空寂，也不要厌烦频频来此游览登临。
古往今来的兴亡都不过是过耳清风。
任凭北雪弥漫长空，东风换来了新绿，都将这一切交付给醉梦之中。

[谪仙]：指唐代诗人李白，李白素有「谪仙人」的称号，此处指李白当年题写在凤凰台的诗句墨迹。
[萧韶]：同「箫韶」，本指舜时的雅乐，此处借指往昔的太平盛世。
[竹实、桐阴]：传说凤凰以竹实为食，栖息于桐树之上，此处因凤凰台的得名，联想到竹、桐，暗指旧日的风雅气象。
[胭脂井]：即景阳井，在今南京鸡鸣寺。隋灭陈时，陈后主陈叔宝与宠妃张丽华曾躲入此井避险，后世常用胭脂井代指亡国的遗迹。
[凤去台空]：化用李白《登金陵凤凰台》「凤凰台上凤凰游，凤去台空江自流」的句意，指物是人非，繁华不再。

这首词是南宋末年登临怀古的名作，融古迹凭吊与时事感怀于一体，情感沉郁苍凉，极具末世忧患之感。

开篇从凤凰台的形胜景色写起，「枕寒流、碧萦衣带」勾勒出高台临江的开阔格局，随即转入物是人非的感叹：当年李白的题墨已经磨灭，旧日繁华早已消逝无迹。「甚竹实风摧，桐阴雨瘦，景物变新丽」一句，以摧折凋零的旧象对比新丽的景物，暗喻江山易主、世事变迁的沧桑感。

下阕引入陈朝亡国的胭脂井典故，「英雄不博胭脂井」一句，暗讽南宋朝廷苟且偷安，最终难免落得亡国的下场，寄慨遥深。结尾「兴亡过耳」一句，将古今兴亡都付与一梦一醉，看似旷达超脱，实则蕴含着词人无力回天的深沉悲慨，运笔空灵而情感厚重，余味无穷。