缥缈层云出飞榭。

吴国昔日的宫殿旧址，仿佛是天然展开的一幅山水图画。
缥缈缭绕的层云之中，露出高耸凌空的台榭。
楼观隐隐隐没在青翠山峰间，流水环绕荒芜的古城，平旷田野伸向远方，霜打林木已然凋零，点染出一派萧瑟秋景。
越来溪上飞过的大雁，鸣声哀切萦绕阑干边，似乎也在寻觅旧日踪迹，怨恨夫差称霸误国的旧事。
属镂宝剑早已沉入江底，香溪故道早已中断，往日繁华如梦散云消，千年过后，都不过是渔樵口中的闲谈闲话。
极目远眺，荒凉的姑苏台笼罩在苍茫烟霭里，残衰野草深处，夕阳又一次缓缓向西沉落。

[吴宫故墅]：指春秋吴王夫差在姑苏台修建的宫殿旧址。
[飞榭]：高耸凌空的台榭，榭是建在高台上供观景的木制建筑。
[翠巘]：青翠的山峰，巘指高山。
[芜城]：荒芜的古城，此处指春秋吴国的都城旧址。
[越来溪]：溪名，在今苏州，相传越国伐吴时，越兵从此溪攻入吴地，因此得名。
[胥门]：吴国都城的城门名，伍子胥因直谏夫差被赐死，悬头于此，此处代指伍子胥相关的吴国旧事。
[属镂]：古代宝剑名，吴王夫差曾赐属镂剑令伍子胥自刎，此处代指伍子胥被害之事。
[香溪]：一说为西施浣纱的若耶溪，一说为西施沉水之处，此处代指西施亡吴的旧事。

这是一首意境沉郁苍凉的怀古佳作，通篇围绕姑苏台秋景铺写，吊古伤今，意蕴深远。

开篇总起吴宫旧迹，以“天开图画”四字收束登台观感，接着层层铺写台畔山水秋景：层云飞榭、翠巘绕城、霜林凋零，萧瑟的秋景自然烘托出吊古的悲凉氛围。接下来词人将自然景物与历史感怀融合，借雁声引出吴国兴亡的旧迹，子胥赐死、西施亡吴的过往，到如今都成了渔樵闲话，道尽了千年王朝兴亡的虚无感。

结句以景收束全词，荒台苍烟、衰草夕阳，将无尽感慨融入苍茫暮色，不直接议论兴亡而兴亡之感溢于言外，含蓄寄寓了南宋士人对国事衰微的隐忧，余味悠长，耐人咀嚼。