怀哉古楚州。

我径直登上耸入云天的倚天楼。
不禁满怀感慨啊，这座古老的楚州。
黄河的水，依旧向着东方滔滔奔流。
古往今来多少兴亡旧事，全都交付给了江边白首的沙鸥。
当年北伐复国的祖逖，还有兴汉定邦的留侯张良。
二位英豪如今还存留在世间吗？
不要让眉间染上点点细碎的愁忧。
笑着拍遍高高的栏杆唱起短歌，老翁我已经沉醉了，暂且回家歇息。

[倚天楼]：古楼名，位于楚州，以“倚天”命名，形容楼阁极高，直插云天。
[古楚州]：即今江苏淮安，唐宋时期为江北重镇，历来是兵家必争之地。
[分付]：同“吩咐”，此处意为交付、托付。
[祖逖]：东晋名将，曾率军北伐，收复黄河以南大片故土，此处代指能建功立业、收复国土的英雄。
[留侯]：即张良，西汉开国功臣，因功封留侯，辅助刘邦灭秦兴汉，此处代指济世安邦的英豪。
[不]：通“否”，用于句末表疑问。
[星愁]：形容愁绪像星星一样点点繁多，指细碎莫名的愁闷。
[危阑]：高高的栏杆，“危”意为高，是古诗词中常见意象。
[短阕]：短小的词章或歌曲，此处指词人即兴创作的短歌。

这是一首极具南宋遗民特色的怀古词，将兴亡感慨藏于疏放旷达的笔触之中，意蕴深沉。

开篇以登临起笔，“黄河水依旧东流”一句，以自然之水的永恒不变，对照人间千古兴亡的变幻无常，寄寓了深沉的历史感怀。词人追念古代的英雄祖逖与张良，一句“二公今在不”的叩问，暗抒了朝代更替之际，当世再无英雄救国济世的苍凉感慨。

结尾写笑拍栏杆、醉归休歇，表面看是放下愁绪、旷达自适，实则将无法言说的故国之思、失志之悲藏于旷达背后，外冷内热，沉郁浑厚，余味悠长，准确写出了南宋遗民面对亡国现实复杂难言的心境。