着破荷衣，笑西风吹我，又落西湖。

我穿着破旧的荷衣，笑着任凭西风吹送，再次来到了西湖。
往日同游湖上饮酒的旧友，如今还有谁能和我同聚？
连绵青山相互映衬环绕，仿佛携来一幅画卷，重新在这里舒展。
三十里沿岸荷花如屏帐绵延，依旧是红花绿叶相互映衬扶持。
放眼望去满是清空浩渺，楼阁仿佛浮在蓝天之上，我身处在这空灵虚静的境地。
残阳如烧尽的野火，一行雁影飞过，身影点点疏疏落落。
旧日友人都已年老，当年开阔美好的襟怀，如今已经消磨殆尽全无踪迹。
只落得满耳都是秋风声响，在冷泉亭下骑着驴漫步闲游。

[荷衣]：原指以荷叶缝制的衣裳，古代多指隐者高士所穿的服饰，这里指词人闲散落魄的衣装。
[步障]：古代贵族出行时，用来遮挡风尘、隔绝视线的屏帷，这里形容西湖沿岸连绵的荷花如屏帐一般。
[残烧]：指夕阳的残红，如剩余的火焰燃烧一般。
[慢赢得]：犹言只落得，徒然得到。
[冷泉亭]：杭州西湖名胜，位于灵隐寺飞来峰下，前临冷泉，因此得名。

这首词借重游西湖的所见所感，抒发了物是人非、身世苍凉的深沉感慨，艺术上融情入景，空灵蕴藉，耐人寻味。

上片从重游落笔，开篇“着破荷衣”四字便点出自己如今闲散落魄的身份，“笑西风吹我，又落西湖”轻巧的调侃背后，藏着多年漂泊辗转的沧桑。接着转入对旧友零落的慨叹，再转而勾勒西湖的山光水色，以荷花红翠相扶的不变盛景，反衬人事凋零的变迁，乐景衬哀情，愈见悲凉。

下片铺写西湖秋景，“任屋浮天上，身集空虚”一句既写出西湖水天相映的空阔之境，也暗合词人内心的空虚落寞。残阳过雁，疏疏点点，更是将清冷苍凉的氛围渲染到极致。结尾“慢赢得、秋声两耳，冷泉亭下骑驴”以景结情，画面感极强，将失意落寞的情绪全部融入萧瑟的秋景之中，含蓄不尽，余味悠长，是全词最点睛的一笔。